Pengejaran  Triliun Apple: Belum Pernah Terjadi Sebelumnya?  Coba Sepenuhnya Logis.
Opinion

Pengejaran $1 Triliun Apple: Belum Pernah Terjadi Sebelumnya? Coba Sepenuhnya Logis.

Membingungkan. Belum pernah terjadi sebelumnya. Dan inilah cara lain untuk menggambarkan kenaikan Apple menuju $1 triliun (kira-kira Rs. 67,2 lakh crores): benar-benar logis.

Tidak untuk mengambil apa pun dari Apple, yang hampir mencapai $950 miliar lebih dekat daripada perusahaan AS mana pun yang telah mencapai tonggak sejarah. Tetapi di dunia di mana $ 20 triliun (sekitar Rs. 1.300 lakh crores) telah ditambahkan ke nilai ekuitas Amerika dalam satu dekade, apa yang benar-benar menakjubkan adalah jika tidak ada yang mengetuk pintu 13 digit.

Mungkin keberadaan tiga megacaps lainnya yang bernilai lebih dari $700 miliar (kira-kira Rs. 47 lakh crores) tidak meyakinkan Anda. Atau relatif terhadap pendapatan, Apple memperdagangkan sepertiga dari apa yang diambil Microsoft pada tahun 2000. Bagaimana dengan tes lain – apakah Apple benar-benar sangat besar dibandingkan dengan yang lainnya?

Saat ini, pembuat iPhone adalah 4,2 persen dari S&P 500. Itu banyak, tapi tidak mendekati rekor. Bahkan, bobotnya hanya sedikit lebih besar dari rata-rata perusahaan terbesar pasar sejak 1980.

Ini bukan kasus terhadap pengecualian Apple. Ini adalah pengamatan bahwa pasar saham telah berevolusi menjadi tempat di mana perusahaan bernilai triliunan dolar jauh lebih mungkin untuk eksis.

“Fakta bahwa pasar terus meningkatkan pendapatannya dan mendorong harga lebih tinggi, cepat atau lambat, beberapa perusahaan akan mencapai angka satu triliun itu,” kata Bruce McCain, kepala strategi investasi di Key Private Bank di Cleveland. “Seharusnya tidak mengejutkan.”

Empat lainnya telah relatif besar ini ke pasar sejak 1980. Bobot IBM melampaui 6 persen dari 1983 hingga 1985, data S&P menunjukkan. Disesuaikan dengan apresiasi pasar secara keseluruhan sejak saat itu, perusahaan sebesar itu akan bernilai $1,5 triliun hari ini.

Seperti banyak hal, sesuatu yang terlihat luar biasa dari dekat agak kurang menakjubkan ketika Anda melangkah mundur. Seorang manajer dana membukukan dua kali pengembalian S&P 500? Lebih dari 60 melakukannya tahun lalu. Sebuah perusahaan berlipat ganda selama 12 bulan? Itu terjadi 57 kali pada tahun 2017.

Kesalahan kognitif serupa menginformasikan dorongan untuk melihat Apple sebagai unik. Faktanya, beberapa perusahaan hampir selalu sebesar ini dibandingkan dengan rekan-rekan publiknya – yang baru adalah bahwa seluruh pasar telah meningkat empat kali lipat sejak 2009. Ya, penilaian Apple mencerminkan popularitas produknya dibandingkan yang lain. Tapi ukurannya yang tipis lebih merupakan bukti akumulasi kekayaan yang stabil yang hampir selalu terjadi di ekuitas AS.

Bukannya penciptaan kekayaan akhir-akhir ini begitu kacau. Pertimbangkan kinerja saham sejak awal abad ini, periode ketika ekuitas dua kali menghapus sekitar setengah nilainya di pasar beruang, dan tidak sepenuhnya pulih hingga 2013. Naik sekitar 5 persen setahun sejak tahun 2000, pengembalian mengikuti tingkat tahunan dari 9 persen dalam sembilan dekade terakhir.

Terlepas dari semua itu, praktis merupakan kebijaksanaan konvensional bahwa orang lain akan segera bergabung dengan Apple di klub triliunan dolar. Dengan perkiraan harga saham tertinggi di antara para analis, Amazon dan Microsoft akan menjadi yang berikutnya mencapai tonggak sejarah itu selama 12 bulan ke depan.

Bagian dari persamaan adalah inflasi. Sejak tahun 2000, kemajuan S&P 500 telah melampaui laju apresiasi harga yang lebih luas di ekonomi yang lebih luas sekitar 3 poin persentase per tahun. Jika dibiarkan tidak ada perangkat lain selain inflasi, sebuah perusahaan senilai $690 miliar pada tahun 2000 akan bernilai $1 triliun sekarang.

“Tidak dapat dihindari bahwa perusahaan mencapai ukuran triliun dolar, karena tidak dapat dihindari bahwa perusahaan mencapai $ 2 triliun, atau $ 10 triliun suatu hari nanti,” kata Rich Weiss, kepala investasi dan manajer portofolio senior strategi multi-aset di American Century Investments. . “Selama ada inflasi, Anda akan melihat pertumbuhan nominal dolar yang terus berlanjut.”

Bagi mereka yang berpendapat bahwa sesuatu yang tidak wajar sedang terjadi, model yang disukai oleh investor miliarder Warren Buffett memberikan dukungan. Ini adalah nilai perusahaan relatif terhadap ekonomi. Berdasarkan data yang dikumpulkan oleh Federal Reserve, harga saham hampir sama mahalnya dengan harga di era dot-com, jika dinilai berdasarkan produk domestik bruto.

Tapi itu argumen pasar telah melakukan sesuatu yang aneh. Bukan hanya Apel.

Argumen penilaian lainnya mengatakan Apple murah. Bahkan ketika keuntungannya telah melonjak 13 kali lipat dalam dekade terakhir, investor dengan gigih menolak untuk membayar kelipatan yang lebih tinggi untuk saham tersebut. Pada 18 kali pendapatan yang dilaporkan, Apple adalah yang termurah di antara semua perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar setidaknya $500 miliar.

Kemudian lagi, bukan hal yang aneh bagi megacap untuk berdagang dengan harga diskon ke pasar. Exxon Mobil, No. 1 pada tahun 2008, dihargai setengah dari kelipatan S&P 500 pada waktu itu.

Keberatan lain mengatakan bahwa Apple dan perusahaan seperti itu sangat identik dengan reli: Anda tidak dapat menyesuaikan mereka untuk pasar – mereka adalah pasar. Semua orang tahu bahwa keuntungan dalam tolok ukur berhutang pada sekelompok kecil perusahaan raksasa. Mengatakan Apple adalah produk kesuksesan pasar adalah pelajaran dalam logika melingkar.

Masalahnya adalah, sudah ada Apple (dan Amazon dan Google) di setiap pasar bull selama setengah abad terakhir. Sebuah studi pada tahun 2016 oleh Cliff Asness dari AQR Capital Management menunjukkan bahwa kontribusi saham Faang terhadap kemajuan reli ini signifikan dan sepenuhnya normal.

Mengeluarkan Apple dari S&P 500 mengurangi kenaikannya sebesar 1,5 poin persentase pada tahun 2017. Meskipun dampaknya termasuk yang terbesar dalam data sejak tahun 1991, itu hanya 1,1 standar deviasi dari rata-rata ketika menghapus pemenang terbesar telah dilakukan. Dengan kata lain, pendakian Apple cukup sejalan dengan sejarah.

“Apakah ini mesin terbesar di lintasan? Ya,” kata Howard Silverblatt, analis indeks senior di S&P. “Tapi perusahaan dulu memiliki negara.”

© 2018 Bloomberg LP


Akankah iOS 12 meningkatkan penjualan iPhone terjangkau di India? Kami membahasnya di Orbital, podcast teknologi mingguan kami, yang dapat Anda berlangganan melalui Apple Podcast atau RSS, unduh episode, atau cukup tekan tombol putar di bawah.

Posted By : nomor hongkong